El sector residencial s’ha convertit en un dels favorits pels inversors a Espanya. La consultora immobiliària Cushman & Wakefield estima que aquest mercat va captar l’any passat 2.700 milions d’euros en compravenda d’actius, cosa que el va consolidar en segona plaça per tipologia d’actius, just per sota dels hotelers, malgrat la incertesa legislativa que l’envolta. Els grans fons i promotores estan abocats a un sector que presenta una forta demanda i una alarmant escassetat d’oferta. Per a aquest any, la previsió és que el volum inversor del mercat residencial se situï entorn dels 4.000 milions, cosa que representa un increment del 48%.
A l’enquesta Spain living investor survey 2025, duta a terme per la mateixa consultora a 50 de grans inversors i propietaris, gairebé un 80% dels inversors esperen obtenir una rendibilitat bruta –una taxa interna de retorn– anual d’entre el 10% i el 20%. Concretament, un 26% considera que el seu retorn serà del 16% al 20%. L’informe destaca els fonamentals de l’economia espanyola com una clau per entendre l’interès inversor. L’economia espanyola ha mantingut un creixement mitjà de l’1,7% durant l’última dècada, la taxa d’atur va cap a la
baixa. “Aquests indicadors econòmics ofereixen un context per comprendre el comportament i les expectatives dels inversors al mercat residencial”, indica.
Aquests elevats retorns han situat Espanya com el segon mercat més interes-sant per als grans inversors, just per sota del Regne Unit. El rànquing el completen Alemanya, França i Irlanda.
El 26% dels inversors en residencial esperen obtenir un retorn brut d’entre el 16% i el 20%
El directiu associat de l’àrea de mercats de capital de
Cushman & Wakefield, Geoff McCabe, explica que el sector residencial espanyol entra en una nova fase. “La primera la vam tenir després de la crisi, el 2015, quan els fons van impulsar l’aparició de promotores centrades en el Built to Rent (lloguer) i el Built to Sell (venda). L’escenari ara és diferent. D’una banda, hi ha menys sòl pel qual promoure. D’altra banda, veiem molta més diversificació cap a altres models com ara les residències d’estudiants, el coliving o l’habitatge assequible”, diu. De fet, segons l’enquesta, el principal focus d’interès dels inversors és l’allotjament per a estudiants (75%), per sobre de l’habitatge de lloguer (55%) i el coliving (50%).
El mercat de les residències d’estudiants prospera per l’impuls de ciutats com Madrid, Barcelona i Sevilla en institucions acadèmiques. En general, Espanya presenta una oferta insuficient i amb una proporció significativa d’actius obsolets. Atesa aquesta situació, l’interès inversor se centra tant en actius ja en funcionament com en desenvolupaments de noves instal·lacions. Entre les operacions més destacades dels últims mesos, sobresurt l’interès del fons CPPIB per comprar les residències de Brookfield, en una operació valorada en 1.200 milions.
Pels grans inversors, el sector del lloguer (Build to Rent ) experimenta un creixement significatiu impulsat per joves professionals i famílies. A més de l’impuls privat, les iniciatives del Govern espanyol per impulsar l’habitatge de lloguer assequible reforcen l’interès pel sector i atreuen inversors nacionals i internacionals.
La nova onada d’inversors diversifica en altres segments, com residències, ‘coliving’ i habitatge assequible
Tot i això, les mesures aprovades per la Generalitat en matèria d’habitatge tenen un efecte negatiu. “La intervenció de l’Administració pot generar incertesa. Per exemple, els preus del sòl són molt elevats. Si no pots apujar el preu, és gairebé impossible promoure res per l’escàs retorn”, explica McCabe. En aquest sentit, el consultor apunta a la situació del fons Patrizia amb la cartera de 542 apartaments. Després de l’aplicació del decret llei 2/2025, el fons alemany ja no pot vendre l’actiu a cap altre gran inversor i ha optat per col·locar apartament per apartament particulars. “És un contrasentit que uns edificis dirigits al lloguer acabin ara al mercat de compravenda”, afegeix.
